ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ
или
особенности национальной инфляции
Часть первая
Академическая экономическая наука учит нас тому, что ставка рефинансирования влияет на инфляцию всегда обратнопропорционально, то есть чем ниже ставка, тем выше инфляция. На самом деле, это работает далеко не во всех условиях. Фокус здесь в том, что академическая наука рассматривает экономику достаточно отвлечённо, примерно так же, как физики рассматривают газы, представляя их идеальными. Если учесть особенности той или иной экономики, то можно очень легко обнаружить, что в разных экономиках в разное время рост ставки может оказывать как усиливающее, так и подавляющее инфляцию влияние. Для этого достаточно лишь более внимательно посмотреть на структуру денежных потоков. Давайте это сделаем применительно к экономике России.
Пожалуй, я начну со своей теоремы, для которой я приведу доказательство.
Теорема звучит так: на данный момент в России ставка рефинансирования оказывает прямопропорциональное воздействие на инфляцию, то есть повышение ставки усиливает инфляционное давление.
Доказательство:
Итак, для начала нам надо понять, откуда берётся инфляция, и как это может быть связано со ставкой рефинансирования (хоть какая-то связь, прямая или обратная).
Известно, что инфляция появляется в том случае, если количество денег в экономике растёт быстрее объёма товаров, которые можно купить. С этим никто спорить не станет, это написано в каждом учебнике. Это - основная инфляция, и относится она к виду «Инфляция спроса». Конечно, есть ещё нерыночные механизмы инфляции, основанные на монополизме, но здесь мы этот аспект не рассматриваем, ибо нас интересует связь инфляции со ставкой рефинансирования.
Имеется так же «Инфляция предложения» — это когда цены растут потому, что у производителей растут издержки. Такая инфляция возможна, например, при удорожании энергоресурсов, и чем более энергоёмко то или иное производство, тем сильнее подорожают производимые на данном производстве товары. Если объём предложения денег не соответствует объёму предложения подорожавших на основе инфляции предложения товаров, то возникает кризис перепроизводства, имеющий своим последствием снижение производства данного товара.
Теперь о том, какая связь у ставки рефинансирования с этими двумя видами инфляции. От ставки рефинансирования зависит то, какие проценты будут выплачивать те или иные экономические субъекты по взятым ими кредитам. Для двух этих видов инфляции у нас есть два вида субъектов: это потребители и производители. Соответственно, чем выше ставка процентов, тем больше расходы как на потребление, так и на производство. При этом снижается стимул и потреблять и вкладывать в производство. Снижение ставки приводит к стимулированию и того и другого. Что получается? Если при изменении ставки потребление и производство изменяются сбалансировано, то мы не видим совершенно никакого воздействия на инфляцию.
Два примера для детей.
Исходные условия: у нас есть Вася, Федя и Петя.
Вася — строитель, он хочет получить кредит на постройку дома для продажи.
Федя — программист 1С. Он научился настраивать программу 1С и теперь зарабатывает много денег. Федя хочет получить кредит на покупку дома.
Петя — наследник. У него помимо своей квартиры в Москве есть дом под Питером, доставшийся ему в наследство от бабушки.
Теперь примеры с кредитами:
Вася получил кредит на строительство дома, а Федя получил кредит на его покупку. В этом случае деньги, которые получил Вася, обеспечат рост ВВП на стоимость дома, Федя возьмёт у банка именно эту сумму, и пока он не отдаст банку деньги за дом, он будет потреблять именно на эту сумму (плюс проценты) денег меньше, зарабатывая на возврат денег банку. Откуда тут взяться инфляции?
Другое дело, если Васе денег не дали, а дали Феде, который купит дом, построенный в прошлом столетии. Эти деньги сразу попадают в корзину потребителя, потому что Петя, у которого был дом, построенный в прошлом столетии, пойдёт и купит на эти деньги крутую тачку и телевизор во всю стену, а потом будет это всё целую неделю обмывать. Именно такие деньги дают толчок к инфляции.
Эти два примера показывают, в чём заключается разница между сбалансированным и несбалансированным изменением кредитных портфелей банковской системы в целом.
Теперь давайте посмотрим на структуру кредитов в России (для этого у нас есть сайт Центробанка, раздел «Показатели деятельности кредитных организаций»).
Что мы здесь видим?
Всего кредитов выдано по данным на 5-й месяц этого (2009-го) года (рублёвые и валютные) 19,7 трлн. рублей. Из них только 3,8 трлн. физическим лицам.
Другими словами, у нас сейчас кредитный портфель экономики не сбалансирован, большая часть кредитов выдаётся в сферу всяческого бизнеса. Что из этого следует? Из этого следует, что в нынешних условиях ставка рефинансирования наибольшее влияние оказывает на «Инфляцию предложения», поскольку удорожает кредиты предприятиям, увеличивая их издержки. В условиях несбалансированного кредитования мы приходим, как ни странно, к кризису перепроизводства и, как следствие, к снижению этого самого производства.
Вывод: в нынешних условиях снижение ставки рефинансирования снижает инфляцию предложения и мало сказывается на инфляции потребления.
Теорема доказана.
Побочный вывод: снижение ставки рефинансирования жизненно важно для реального сектора экономики и не приведёт к росту инфляции, мало того, снижение ставки приведёт к снижению инфляции в целом за счёт того, что в нынешних условиях воздействие ставки на инфляцию предложения значительно выше, чем на инфляцию потребления.
Ещё один побочный вывод из этой теоремы, очень важный: российской банковской системе надо поработать над сбалансированностью кредитов на потребление с кредитами на развитие сферы услуг и производства. В случае, если кредитная политика банковской системы в целом будет сбалансированной, влияние ставки процента на инфляцию будет сведено на нет.
Дополнение 1.
Мы не рассмотрели ещё один пример для детей (условия остаются те же, то есть Федя хочет купить, Вася построить и продать, а Петя — продать старый дом):
3. (Первые два примера мы уже рассмотрели.) Кредит дали Васе, а Феде не дали. Вася дом построил, но не продал. В результате Федя живёт в съёмной квартире, усиливая инфляцию через выплаты хозяину квартиры, на которые этот хозяин живёт ничего не производя, Вася — банкрот, у банка, который дал кредит Васе, но не дал Феде, начались большие проблемы. Петя, как и в первом примере, выпадает из нашей экономической цепочки.
Данный пример может иметь ещё одну модификацию — это когда Федя, испугавшись либо кризиса, либо процентов по кредиту, просто не пошёл в банк за кредитом, решив повременить с покупкой дома. Вот эта модификация — это как раз то, что сейчас происходит и в России и в Европе.
Дополнение 2.
В свете всего вышесказанного возникает очень интересный метод «таргетирования» (ох уж мне эти модные иностранные словечки) инфляции — это сбалансированная кредитная политика. То есть вместо того, что бы тупо регулировать денежную массу, рост которой не всегда приводит к инфляции, надо стремиться к тому, что бы кредитование производителей и кредитование потребителей товаров и услуг были адекватными друг другу. При этом для того, что бы экономика росла, необходимо, что бы проценты по кредитам были минимальными — чем ниже проценты, тем выше будет экономическая активность всех экономических субъектов, как потребителей, так и производителей.
Здесь есть, конечно, несколько нюансов, которые надо учитывать: деньги, направленные в производство, не всегда быстро приводят к появлению товаров или услуг, поэтому в первую очередь надо обеспечить дешёвыми кредитами те предприятия, которые собираются вложить их в капитальные затраты. Чем быстрее вложение денег в коммерческий проект приносит плоды в виде конкретных товаров и услуг, тем с меньшим разрывом по времени можно запускать в рынок аналогичные суммы для потребителей. В развитых странах в результате долговременного существования системы кредитования на рынок постоянно приходят новые товары и услуги, потребляемые населением, то есть там все временные разрывы давно пройдены и порождённый кредитными деньгами спрос уравновешивается постоянным ростом предложения товаров, в том числе теми производствами, в которые деньги были вложены может быть много лет назад.
В развивающихся странах ситуация совсем другая, поскольку прежде, чем заработает то или иное производство, кредит которому надо дать уже сейчас, пройдёт ещё очень много времени, может быть пару лет. А потребители всё это время будут иметь доступ к таким же дешёвым кредитам, как и производители. Тут, правда, существует один хороший выход: временная замена недостающих товаров импортом — это снизит инфляцию, но ухудшит внешнеторговый баланс. Здесь, правда, есть ещё одно «но»: при этой схеме на инфляции начинает сказываться курс национальной валюты по отношению к валютам стран, из которых импортируется товар. Какой самый лучший выход из такого положения? Самая лучшая стратегия в данном случае — снижение ставок по кредитам до минимальных уровней (близких к нулевым), с целью максимально повысить экономическую активность населения, в том числе предпринимателей, с целью обеспечить экономический рост. Инфляция в этом случае будет расти лишь тогда, когда активность потребителей будет превышать возможности импорта. Можно сделать разными (возможно, даже законодательно) процентные ставки для кредитов на потребление и на развитие производства. (Сегодняшнее субсидирование государством части ставки по некоторым кредитам в России это уже фактически делает.)
Теперь отдельно по России. Сегодня самая большая проблема, тормозящая развитие крупного бизнеса в России — это, конечно, множество самых разнообразных разрешительных документов, которые необходимо согласовать с большим количеством ведомств для получения разрешения на строительство предприятия, и коррупцией, связанной со всеми этими разрешительными бумажками. То есть именно в России сегодня снижение ставки процента без радикального упрощения разворачивания какого-либо бизнеса не приведёт к желаемому результату.
Вывод:
В случае радикального снижения процентных ставок по кредитам основным тормозом на пути развития бизнеса в России становится коррупция, именно поэтому при снижении ставок по кредитам деньги идут в основном на потребление, а не на развитие производства и сферы услуг, следовательно: при низких ставках процентов по кредитам именно коррупция становится в России мощнейшим фактором, усиливающим инфляцию. Инфляцию в России невозможно победить, не устранив коррупционное торможение развития предпринимательства в России.
Длительная война с коррупцией пока не дала результата, и в ближайшее время явно не даст. На сегодняшний день коррупция в России непобедима, но промедление в экономическом развитии смерти подобно.
Коррупция в России будет побеждена только тогда, когда на государственную службу люди будут стремиться попасть не из стремления получить левый доход в виде взяток, а что бы получать высокую, надёжно выплачиваемую зарплату, и всяческие социальные льготы. Ни социальными льготами, ни высокими зарплатами госслужащие похвалиться не смогут ещё долго. Что бы платить госслужащим хорошую зарплату, надо развивать экономику, но экономику крайне трудно развивать при такой коррупции. Этот замкнутый круг необходимо разрывать, поэтому упрощения для развёртывания какого бы то ни было бизнеса должны быть именно радикальными, возможно даже, с временной (а может и постоянной) отменой действия части законов, которые напридумываны именно коррупционным лобби.
Дополнение 3. или Часть вторая.
Дополнение 4.
Нда. Хотел поразбираться с тем, откуда у нашей инфляции ноги растут, залез на сайт Росстата, порылся в этой базе, дык там всё сделано так, что ничего путного не выявить из этой информации. Ёлы палы!
Дело в том, что можно попробовать сравнить динамику изменения цен производителей на их товар, цены на те же товары в оптовых сетях и в рознице - тогда сразу станет очевидно, откуда куда цена двигалась - то ли производители подняли цены, а потом она пошла расти в опте и в рознице, то ли перекупщики (оптовые сети) подняли цены для розницы, а потом она и у производителя выросла, то ли в магазинах из-за дикого спроса выросла цена и потом пошла расти уже от прилавка к производителю. Метод анализа хороший, но данных нет. На сайте Росстата цены производителей сгруппированы по типам товаров, а розничные цены опубликованы только для готового набора продуктов с ширпотребом. Об оптовых ценах и говорить нечего. Как, имея такую неполную информацию, наше правительство собирается с инфляцией бороться? Ведь неправильная борьба - она может только ухудшить положение в экономике, как это делает повышение ставки рефинансирования.
Был опечален и озадачен. Впрочем, сомневался недолго, и написал об этой неувязке президенту. Опубликовали. Посмотрим на реакцию нашего экономического блока. Надеюсь, она будет не нулевой.
Изменения вносились: 25-го ИЮЛЯ 2009 г..